毕马威中国今天发布2024年四季度《中国经济观察》报告。报告认为,下阶段,财政政策将加大逆周期调节力度,根据经济形势变动保持弹性与空间。而货币政策则将配合财政政策,保持适度宽松,推动市场利率持续下行,激发实体经济融资需求,促进物价水平温和回升。毕马威中国经济研究院院长蔡伟表示,伴随政策效果逐步显现,四季度经济向上向好的积极因素正在累积增多,预计中国经济全年能够实现发展目标。

报告提出,伴随存量与新增项目加速开工,地方政府投资意愿回升,四季度基建投资增速有望维持在较高位置。随着前期部分行业产能逐步去化、利润回升,以及设备更新带动作用持续,四季度制造业投资有望企稳。在9月末一揽子政策出台的背景下,房地产市场有望止跌回稳。10月30大中城市新房销售面积、8大城市二手房成交量环比均超出季节性,二手房挂牌价指数同比边际收窄。但需要注意的是,当前房企库存处于高位,严控商品房建设增量是当前政策目标之一,本轮政策对地产投资的提振作用或相对有限。

出口方面,前三季度出口同比增长4.3%,其中三季度受低基数效应和新兴市场份额的提升,出口同比增速回暖至5.9%,环比增长0.2个百分点。贸易伙伴方面,前三季度我国对新兴市场经济体出口贸易表现亮眼,对中东等出口累计增速均较上半年有所回暖;东盟市场份额依然稳固,未来中国—东盟自贸区3.0升级协议将助力双方市场进一步拓展。从外贸商品结构来看,绿色低碳、高新科技产品出口竞争优势不断强化,电动载人汽车、集成电路等对出口增长的拉动作用显著。

财政政策方面,三季度广义财政支出明显提速。由于政府加大盘活存量资产力度,国有资本经营收入多增,非税收入保持较高增速,带动三季度公共财政收入同比较二季度改善2.4个百分点至-0.8%。收入端对财政支出端的拖累有所减弱,公共财政支出增速由二季度的1.1%上行至1.9%。此外,三季度专项债与超长期特别国债迎来发行高峰,带动政府性基金支出增长7.4%,较二季度大幅回升27个百分点。

下阶段,财政政策将加大逆周期调节力度,根据经济形势变动保持弹性与空间。一方面,用好存量财政资金,扩大地方政府专项债支持范围。另一方面,加快落实一揽子增量政策,进一步支持内需回升。预计年内仍有补充银行资本特别国债、专项债收储和房地产税收政策调整等增量财政安排。此外,财政部强调中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。在前期居民、企业负担减轻,预期稳定的状态下,未来财政政策的加码将获得更为理想的结果。

货币政策方面,三季度以来货币政策坚持支持性立场,在总量和结构两个维度持续发力,强调稳增长和促转型并行。9月底以来央行降准降息、降存量房贷利率、创设新工具支持股票市场等一系列措施相继落地,起到了稳定资产价格、改善市场预期的重要作用。此外,央行在二级市场的国债买卖操作也逐渐常规化,并在10月推出新工具买断式逆回购,丰富了基础货币投放和流动性管理的手段。

报告认为,伴随着宏观政策加大逆周期调控力度,下阶段货币政策将配合财政政策,保持适度宽松,推动市场利率持续下行,激发实体经济融资需求,促进物价水平温和回升。预计未来我国货币政策仍有降息降准空间。降息方面,美联储9月开启本轮降息周期,伴随汇率压力减轻,国内降息空间有望进一步打开。降准方面,央行表示“年底前视市场流动性情况,可能进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点”,预计将再释放5000亿至1万亿元流动性,配合地方化债。结构性方面,央行表示将加大已有工具实施力度,加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务,预计支农、支小再贷款和再贴现利率在2024年年底或2025年年初再次下调。

作者:唐玮婕

文:唐玮婕 图:采访对象提供 编辑:商慧 责任编辑:戎兵

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