毕马威中国今天发布2024年四季度《中国经济观察》报告。报告认为，下阶段，财政政策将加大逆周期调节力度，根据经济形势变动保持弹性与空间。而货币政策则将配合财政政策，保持适度宽松，推动市场利率持续下行，激发实体经济融资需求，促进物价水平温和回升。毕马威中国经济研究院院长蔡伟表示，伴随政策效果逐步显现，四季度经济向上向好的积极因素正在累积增多，预计中国经济全年能够实现发展目标。

报告提出，伴随存量与新增项目加速开工，地方政府投资意愿回升，四季度基建投资增速有望维持在较高位置。随着前期部分行业产能逐步去化、利润回升，以及设备更新带动作用持续，四季度制造业投资有望企稳。在9月末一揽子政策出台的背景下，房地产市场有望止跌回稳。10月30大中城市新房销售面积、8大城市二手房成交量环比均超出季节性，二手房挂牌价指数同比边际收窄。但需要注意的是，当前房企库存处于高位，严控商品房建设增量是当前政策目标之一，本轮政策对地产投资的提振作用或相对有限。

出口方面，前三季度出口同比增长4.3%，其中三季度受低基数效应和新兴市场份额的提升，出口同比增速回暖至5.9%，环比增长0.2个百分点。贸易伙伴方面，前三季度我国对新兴市场经济体出口贸易表现亮眼，对中东等出口累计增速均较上半年有所回暖；东盟市场份额依然稳固，未来中国—东盟自贸区3.0升级协议将助力双方市场进一步拓展。从外贸商品结构来看，绿色低碳、高新科技产品出口竞争优势不断强化，电动载人汽车、集成电路等对出口增长的拉动作用显著。

财政政策方面，三季度广义财政支出明显提速。由于政府加大盘活存量资产力度，国有资本经营收入多增，非税收入保持较高增速，带动三季度公共财政收入同比较二季度改善2.4个百分点至-0.8%。收入端对财政支出端的拖累有所减弱，公共财政支出增速由二季度的1.1%上行至1.9%。此外，三季度专项债与超长期特别国债迎来发行高峰，带动政府性基金支出增长7.4%，较二季度大幅回升27个百分点。

下阶段，财政政策将加大逆周期调节力度，根据经济形势变动保持弹性与空间。一方面，用好存量财政资金，扩大地方政府专项债支持范围。另一方面，加快落实一揽子增量政策，进一步支持内需回升。预计年内仍有补充银行资本特别国债、专项债收储和房地产税收政策调整等增量财政安排。此外，财政部强调中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。在前期居民、企业负担减轻，预期稳定的状态下，未来财政政策的加码将获得更为理想的结果。

货币政策方面，三季度以来货币政策坚持支持性立场，在总量和结构两个维度持续发力，强调稳增长和促转型并行。9月底以来央行降准降息、降存量房贷利率、创设新工具支持股票市场等一系列措施相继落地，起到了稳定资产价格、改善市场预期的重要作用。此外，央行在二级市场的国债买卖操作也逐渐常规化，并在10月推出新工具买断式逆回购，丰富了基础货币投放和流动性管理的手段。

报告认为，伴随着宏观政策加大逆周期调控力度，下阶段货币政策将配合财政政策，保持适度宽松，推动市场利率持续下行，激发实体经济融资需求，促进物价水平温和回升。预计未来我国货币政策仍有降息降准空间。降息方面，美联储9月开启本轮降息周期，伴随汇率压力减轻，国内降息空间有望进一步打开。降准方面，央行表示“年底前视市场流动性情况，可能进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点”，预计将再释放5000亿至1万亿元流动性，配合地方化债。结构性方面，央行表示将加大已有工具实施力度，加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务，预计支农、支小再贷款和再贴现利率在2024年年底或2025年年初再次下调。

作者：唐玮婕

文：唐玮婕 图：采访对象提供 编辑：商慧 责任编辑：戎兵

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